今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(su山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗ǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司(sī)上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本(běn)市(shì)场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金认(rèn)购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之山登绝顶我为峰全诗李白，最霸气的十首诗间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部(bù)副(fù)总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市(shì)场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续(xù)把握国(guó)企价(jià)值重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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