周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下(xià)行(xíng)及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市(shì)场，以获取整(zhěng)个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的(de)部(bù)分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价(jià)净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等(děng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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