近年(nián)来，在非金(jīn)融部门的新增(zēng)债务中(zhōng)，新增贷款占比基本上都保持(chí)在70％以上，因(yīn)此贷(dài)款的投放(fàng)节奏对宏观杠(gāng)杆率(lǜ)的(de)变化影响是比较明(míng)显的(de)。一季度是信贷投(tóu)放(fàng)的高(gāo)峰，前面我也提到2021—2022年一季度的新增贷(dài)款占全年(nián)贷款的比重是40％左右(yòu)，同期(qī)受(shòu)春节(jié)因素的影响，一(yī)季度GDP的(de)规模往往居全年各季度的低位。也就是说，信贷投放的季度(dù)高位(wèi)和GDP增(zēng40kg是多少斤)长的季度低位这两个季(jì)节(jié)性的特征相(xiāng)互叠加，导致一季度的(de)宏观杠杆(gān)率会出(chū)现上升比较多(duō)的情(qíng)况。

　　另外，今(jīn)年一季度，经(jīng)济(jì)仍(réng)处(chù)于恢(huī)复(fù)的(de)过程当中(zhōng)，金融体系加大(dà)对实体经济的支(zhī)持力度(dù)，政(zhèng)府(fǔ)债券发行前置等因素也强(qiáng)化了宏观杠杆率的季节特征(zhēng)。应当看到，目前我国经济恢复发(fā)展(zhǎn)势头(tóu)良好，这(zhè)将有助于全年宏观杠杆率保持基本稳定。

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