大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习(xí)近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协(xié)同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人(rén)机试图(tú)发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执(zhí)法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很难(nán)超预期(qī)。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创再起(qǐ)

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