尽管(guǎn)周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会(huì)有(yǒu)一波明显的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习(xí)效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块，电子行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对(duì)优势(shì)。

　　从细(xì)分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分(fēn)布(bù)位于AI服务(wù)器及相(xiāngch2是什么基团，chch3ch3是什么基团)关(guān)电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同(tóng)样在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前(qián)述光通信(xìn)重(zhòng)要(yào)环节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关注(zhù)国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的(de)价值量(liàng)的(de)5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关(guān)电子(zi)产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音(yīn)箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻(luó)辑(jí)逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等(děng)；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团