分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人(rén)员及系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提(tí)出了更(gèng)为(wèi)严格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预计(jì)全(quán)市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的货币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量(liàng)连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证(zhèng)监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大(dà)于(yú)5000万(wàn)个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管要(yào)求更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金(jīn)管理人(rén)需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品(pǐn)的(de)透明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者的利益(yì)。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全产生不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平(píng)的前提下(xià)，引导(dǎo)高(gāo)收(shōu)益产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本源的主(zhǔ)动(dòng)类资(zī)管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金的附加监(jiān)管要(yào)求，指出基(jī)金管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机(jī)应对等方面(miàn)的能力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面(miàn)，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核(hé)评(píng)价、薪酬(chóu)激励等(děng)不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业银行发行(xíng)的(de)金融(róng)工具占基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流(liú)动性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的 5％；投资组合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认(rèn)大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现(xiàn)接受单一(yī)投资者申购(gòu)申(shēn)请后导致其持有冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(yǒu)份额(é)超过基金总份(fèn)额5％的(de)情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人(rén)、基(jī)金托管人每(měi)月从重要货币(bì)市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计提的(de)风险(xiǎn)准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事(shì)件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重(z冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢hòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部(bù)分货币市场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督管理机制(zhì)方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也(yě)做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当综合(hé)评估重(zhòng)要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合(hé)理有效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)牵头相(xiāng)关部门成立风(fēng)险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要货币市场基(jī)金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投(tóu)资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场(chǎng)，投资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选择合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于保护(hù)低(dī)风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部(bù)分规模较(jiào)大(dà)的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了(le)重要货(huò)币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化(huà)、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化(huà)程度(dù)将有提(tí)升，未(wèi)来是否(fǒu)在公布(bù)的重点货(huò)币(bì)基金名录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考量的(de)潜在背(bèi)书因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的(de)产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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