5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的(de)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金报记者：四大国有银(yín)行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调(diào)降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断下(xià)行。在资产端定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协(xié)定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存5公里是多少米 5公里是多少步款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的(de)，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通过(guò)降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行需要观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国(guó)内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng5公里是多少米 5公里是多少步)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大(dà)的(de)基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的(de)银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银(yín)行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的(de)空(kōng)间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一(yī)方面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利率下降的(de)背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济(jì)的(de)“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的(de)产品。

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