5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新(xīn)低。不过(guò)，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022>

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投的方(fāng)式(shì)投(tóu)资(zī)于(yú)港股(gǔ)市场。

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