编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报(bào)公募(mù)基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公(gōng)募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计了(le)其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。世界上女性最开放的是哪个国家方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内(n世界上女性最开放的是哪个国家èi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业(yè)链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是(shì)一(yī)个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大(dà)热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神火股份，表明了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术(shù)等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发(fā)现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材(cái)料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和(hé)配置基金(jīn)合同主题(tí)范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业(yè)。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增加了(le)工(gōng)程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道(dào)股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠(dié)的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的(de)区(qū)别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的新材(cái)料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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