美(měi)国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银(yín)行传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)的消息(xī)。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示(shì)，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物(wù)医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和(hé)银(yín)行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量(liàng)的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府(fǔ)官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解(jiě)决后(hòu)，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社(shè)报(bào)道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机袭(xí)击，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还需要数年时(shí)间(j张学良多高，少帅张学良多高iān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险情绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场担(dān)心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国(guó)银(yín)行问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下(xià)，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济(jì)面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年(nián)同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠加(jiā)终端(duān)需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随(suí)着利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释(shì)沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排(pái)产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一(yī)般(bān)。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期(qī)仍在，且(qiě)随着(zhe)气温(wēn)的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但(dàn)仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、张学良多高，少帅张学良多高恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初(chū)开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大(dà)，PX价格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需(xū)求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发(fā)生。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工(gōng)率(lǜ)有(yǒu)改善预期(qī)的(de)前提下，PTA有望(wàng)出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的(de)走势。

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