个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记(jì)者深入(rù)多(duō)家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺(pù)开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财(cái)类(lèi)产品、基金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司(sī)可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大(dà)多数试(shì)点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获(huò)得(dé)首批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研(yán)究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)；结合存量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账(zhàng)户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研(yán)能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和(hé)工商银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易业(yè)务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务(wù)和理财交易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥(yōng)有的(de)产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略、到(dào)产品优选、再到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大(dà)中型企业作为(wèi)个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中(zhōng)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转(zhuǎn)型的核(hé)心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据(jù)国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步(bù)认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个(gè)税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资意识和财务认知；这(zhè)类(lèi)人(ré整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚n)群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户(hù)有效(xiào)应对(duì)投(tóu)资组合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，会针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及(jí)养老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老金(jīn)的认知。走(zǒu)进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持仓查询(xún)等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地(dì)实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业(yè)务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退休时点(diǎn)较近的投资者(zhě)比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客(kè)户(hù)养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的(de)产品评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适(shì)的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据自身(shēn)投(tóu)资目标和(hé)风险承(chéng)受(shòu)能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国(guó)城镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际经验，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积(jī)极发(fā)展的(de)同时(shí)，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等(děng)机(jī)构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互补，严(yán)格意义(yì)上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一(yī)步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金报(bà整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚o)记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少(shǎo)，仔细询(xún)问之下才发(fā)现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万(wàn)人完(wán)成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的(de)问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产(chǎn)的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行(xíng)人(rén)（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资(zī)者(zhě)的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公(gōng)司总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统。该系(xì)统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金研究中心(xīn)已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业(yè)务(wù)规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营(yíng)业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即(jí)使存长期(qī)也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且(qiě)放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们(men)在(zài)日常(cháng)介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的(de)不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端(duān)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业(yè)务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻求(qiú)更低风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公募基金(jīn)难以(yǐ)达到资(zī)产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要(yào)的。

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