财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向(xiàng)和投(tóu)资方(fāng)向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前(qián)者(zhě)。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另(lì洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害ng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工(gōng)智(zhì)能的产(chǎn)业趋势(shì)受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存(cún)安全(quán)距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都增加了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害(dào)各个领域的(de)应用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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