一(yī)度被称为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明(míng)显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额(é)也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

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　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们(men)基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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