北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够在第(dì)一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来(lái)发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机(jī)还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋(qū)势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一(yī)家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要(yào)高估(gū)就能成为天(tiān)才的(de)人。他真的(de)很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可(kě)以(yǐ)改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等(děng)领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁néng)够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保险公司。台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但(dàn)肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们(men)需(xū)要足(zú)够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的钱，我们(men)正在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén) 台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁p>

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀(xiù)在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多(duō)的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这(zhè)个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上(shàng)都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议(yì)。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的(de)命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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