昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本(běn)永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期(qī)货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍(réng)未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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