5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么方(fāng)面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定(dìng)期存(cún)款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不(bù)足的情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否进(jìn)一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动(dòng)力去(qù)下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公(gōng)活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本(běn)补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户(hù)在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力(lì)，减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制(zhì)存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金(jīn)在具一定流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债券(quàn)市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水(shuǐ)平还(hái)是(shì)从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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