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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应(yīng)该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其(qí)他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中(zhōng)心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的(de)清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北向互换通”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上交所发(fā)布关于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关交(jiāo)易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继(jì)续(xù)发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息(xī)步伐(fá)。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反(fǎn)弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要(yào)力量。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价(jià)格在(zài)本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐步(bù)弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西亚截至4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国(guó)内疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进(jìn)一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降(jiàng)，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油(yóu)出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地(dì)让利(lì)，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢(huī)复(fù)才(cái)有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必(bì)将早于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多(duō)因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于(yú)大宗(zōng)商(shāng)品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆系(xì)品种带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此(cǐ)cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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