在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注(zhù)二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流(liú)向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的(de)价格超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂(liè)以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美(měi)联储加息(xī)预期下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提(tí)出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值3900万亿日(rì)元的(de)股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等(děng)，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发(fā)展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续(xù)受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金份额流(liú)失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中(zhōng)长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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