随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经(中国的国粹有哪些jīng)理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续第五个(gè)季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能(néng)力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的(de)绝(jué)对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的(de)配置策略(lüè)，通(tōng)过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和(hé)绝(jué)对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市(shì)场中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年(nián)度目标配(pèi)置比例中国的国粹有哪些(lì)为(wèi)70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造(zào)板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有(yǒu)所作(zuò)为，基(jī)本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代(dài)的(de)关键环(huán)节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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