鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故-橘子百科-橘子都知道

鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故>

　　一(yī)、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红(hóng)，是(shì)包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著(zhù)高于(yú)市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红也成(chéng)为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化(huà)，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经(jīng)济上升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出(chū)台(tái)。今年国(guó)务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度(dù)依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方(fāng)向之(zhī)一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经(jīng)济(jì)复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当(dāng)前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能(néng)过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市(shì)场需求正在(zài)增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加(jiā)注重投资人(rén)回报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(shuǐ)平，给投资(zī)人(rén)带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回(huí)暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值(zhí)处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。