5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多家头部公(gōng)募基金密集申(shēn)报了跟踪海外(wài)半导体指数(shù)QDII产品，布(bù)局全球半导体市场，引发业内广(guǎng)泛(fàn)关注。

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在(zài)经历(lì)一季(jì)度的持(chí)续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资(zī)金对(duì)主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长(zhǎng)，最高份额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对(duì)半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要是基(jī)于对板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍有较(jiào)多投资机会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国(guó)内(nèi)半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物，在经历一季度的持续(xù)回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体(tǐ)指数表现为例，该(gāi)指(zhǐ)数在(zài)4月6日攀至(zhì)年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表(biǎo)现上，半导体与半(bàn)导体(tǐ)生产设(将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物shè)备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，尽管板块(kuài)持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其(qí)中，工银瑞(ruì)信国证(zhèng)半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分(fēn)别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化(huà)，截至5月12日，除汇添(tiān)富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所(suǒ)中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等(děng)三只产品份额出现(xiàn)下降外(wài)，其余产(chǎn)品份额(é)均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科(kē)创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理田光远分析，当前半导体(tǐ)行业复苏不及(jí)预期主要原(yuán)因，一是(shì)国(guó)产替代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导体企业相比海外半(bàn)导体(tǐ)大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和人才等方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程(chéng)中产品(pǐn)研发和客户导入进(jìn)程可能不及预期；二是下游需求不及预期(qī)，在边(biān)缘(yuán)政治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终(zhōng)端需求可能(néng)不(bù)及预期(qī)，从而导致对半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投资(zī)部副总监(jiān)、九泰(tài)泰富灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面市(shì)场预期(qī)基本面(miàn)即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题(tí)的催化(huà)，所以从年(nián)初到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了(le)一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价其(qí)实是(shì)过度反应的，所以随着4月中下(xià)旬半(bàn)导体一(yī)季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强(qiáng)预(yù)期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主(zhǔ)题的降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的持(chí)续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越买也(yě)能(néng)看出投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期(qī)看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为当前(qián)无需(xū)过度悲观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体带来了(le)新的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有一定业绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一(yī)方面中国(guó)半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外，估值方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细(xì)分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低(dī)估的(de)机(jī)会出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为，当前该板块很多优质的公司处于历史估值(zhí)分位低位区(qū)间，随着需求回暖或者新(xīn)产品的突破(pò)，会有形成很好的投资(zī)机会(huì)。他(tā)进(jìn)一步(bù)表示，人类历史经历(lì)了三次工业革(gé)命，前(qián)两次都是以能源为(wèi)对象进行创新，第(dì)三次是信(xìn)息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智(zhì)能从感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将(jiāng)对人类生产(chǎn)力的提升产生巨大(dà)的影响，也会开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的工业革命(mìng)，它是信息革(gé)命(mìng)经历(lì)了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网革命(mìng)后(hòu)在万物智联(lián)层面的延(yán)伸，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事(shì)等方面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍(réng)处于新一轮产业革命爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工智(zhì)能带(dài)来的技术变(biàn)革浪潮下，人工(gōng)智能对(duì)云(yún)管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节(jié)发生了(le)改变，产生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)的(de)落地(dì)，端侧(cè)和网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也(yě)会产生新的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资价值。”田光(guāng)远建议投资(zī)者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括(kuò)以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后(hòu)的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以半导体设(shè)备材料(liào)国产(chǎn)化为代表的制造线。

　　诺安(ān)基金科技组(zǔ)基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全(quán)面看好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计(jì)都会在今年都有(yǒu)非常好的机(jī)会。首(shǒu)先(xiān)，基(jī)本面上(shàng)，美国(guó)对中(zhōng)国的极限制裁(cái)将(jiāng)加速中国芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技安全(quán)的强(qiáng)调为(wèi)芯片(piàn)的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计板块经过近一年的(de)充分调整，股价已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲(bēi)观预期。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持(chí)续跟踪和(hé)调研半导体行业库(kù)存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟(gēn)踪电子消(xiāo)费品的复(fù)苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基(jī)金(jīn)刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需(xū)要大量算(suàn)力，硬(yìng)件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行业持(chí)续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体设备(bèi)公司的一季报业绩相(xiāng)对(duì)较(jiào)强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是(shì)可以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最大的周期品种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来边际变化，需(xū)要持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关(guān)注景气度(dù)修(xiū)复(fù)速度和(hé)估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改(gǎi)善的趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配(pèi)置(zhì)价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物