财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上(shà芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ng)。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预(yù)的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件中，决策委员会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(yú)参考资产的(de)面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美(měi)元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况，并(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗bìng)在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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