“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今年“一(yī)带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验(yàn)证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在(zài)一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的(de)韧性(xìng)可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参(cān)考(kǎo)。我们(men)对于202rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡3年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóngrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国(guó)出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累可(kě)能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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