近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进(jìn)入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多不断走高(gāo)的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大(d现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多à)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布(bù)的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升(sh现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ēng)后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端(duān)需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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