在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基(jī)金经理们并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的(de)比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的(de)任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于世界上性功能最强的国家是哪个国家预期的经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财(cái)报季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银世界上性功能最强的国家是哪个国家行的经济(jì)学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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