AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公(gōng)司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报(bào)中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其(qí)中长期(qī)投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述(shù)了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的生(shēng)活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需要建立(lì)完善(shàn)的(de)法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效(xiào)率的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用(yòng)技术(shù)的手段，提升组织信息(xī)计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但是(shì)我们可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度(dù)融合(hé)，也(yě)会给中国公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的机会。目前(qián)整个板块(kuài)的估值都到(dào)了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一季度(dù)市场热点，不少(shǎo)基金经(jīng)理选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除(chú)了(le)海康威(wēi)视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只(zhǐ)个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别(bié)是软件和(hé)互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中，有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理明确看(kàn)好人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经(jīng)理陈(chén)涛在(zài)去年下半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将迎(yíng)来(lái)3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还有巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度(dù)的(de)复(fù)苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金山办公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变，数(shù)据(jù)成(chéng)为新(xīn)的(de)生(shēng)产(chǎn)要素(sù)，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续时(shí)间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了(le)制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能技术(shù)创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工智(zhì)能的(de)重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃现实(shí)意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋荣在一季报中也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周(zhōu)期，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是(shì)未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人(rén)工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了(le)不少人工智(zhì)能相关的标的(de)，在一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是(shì)认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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