个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资(zī)格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商(shāng)们财(cái)富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到(dào)明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业(yè)务负(fù)责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记(jì)者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货(huò)架(jià)能够带给(gěi)客户(hù)更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征(zhēng)和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)产品类型的(de)基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行的(de)产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目(mù)不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做(zuò)好养老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第(dì)三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和(hé)储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养(yǎng)老金业务从引导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人养老金投(tóu)资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进(jìn)来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进企业服(fú)务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业(yè)单位员(yuán)工，特(tè)别是(shì)大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的(de)企业(yè)员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可(kě)以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等(děng)不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老策(cè)略(lüè)。比如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一(yī)，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服(fú)务的方(fāng)式触达企(qǐ)业(yè)和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个(gè)人养老(lǎo)金的(de)重(zhòng)要性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术(shù)，通过(guò)数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型(xíng)，根据客户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大(dà)数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合(hé)，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客户体(tǐ)验(yàn)成(chéng)产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗(jīn)制(zhì)度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标(biāo)基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系的评(píng)价，能较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行(xíng)综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投资(zī)目(mù)标(biāo)和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持(chí)退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投(tóu)资收益的客(kè)户，可(kě)以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方(fāng)面诉(sù)求：一(yī)是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提供的养老产(chǎn)品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时(shí)无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方(fāng)案。未(wèi)来期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发(fā)上的(de)政策支持(chí)，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了(le)不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才(cái)发(fā)现(xiàn一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人(rén)养老金业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老(lǎo)规划(huà)，也需要业(yè)务人员及其(qí)所在机(jī)构(gòu)有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流(liú)动性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名(míng)单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的(de)专属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更(gèng)加(jiā)突出(chū)的(de)特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的(de)产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人(rén)建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就(jiù)是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在(zài)开(kāi)户(hù)的(de)时(shí)候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉(yù)改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特点，已退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的(de)企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数(shù)据(jù)，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供(gōng)职业(yè)年金的(de)组(zǔ)合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和客(kè)户(hù)认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不(bù)知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资(zī)料(liào)向客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务进展情况如(rú一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友后(hòu)发(fā)现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外(wài)多一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上(shàng)述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍个(gè)人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通(tōng)了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但(dàn)完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则(zé)是认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益(yì)优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求(qiú)当(dāng)然也(yě)需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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