AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短期人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季(jì)报中部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将(jiāng)极(jí)大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还(hái)专门谈及(jí)，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能(néng)的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在(zài)谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其(qí)本(běn)质(zhì)是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期(qī)，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融(róng)合(hé)，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前(qián)整个(gè)板(bǎn)块的估值都到了历史最(zuì)低(dī)的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显示(shì)出人工智能确实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通(tōng)过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一(yī)言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王

　　随(suí)着人工智(zhì)能成(chéng)为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方(fāng)向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外(wài)，我们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他(tā)认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字化(huà)、智能(néng)化等(děng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的(de)产业变革(gé)机会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构(gòu)成未(wèi)来(lái)社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在(zài)一季(jì)度继续(xù)调整了行业配置(zhì)特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王，降低了制造业、大金(jīn)融特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达(dá)了对人(rén)工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义(yì)，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的应用领域得(dé)到了极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的(de)一次重大创(chuàng)新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该(gāi)加大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会(huì)积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的(de)确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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