近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期货基金陆(lù)续公布(bù)了一(yī)季报(bào)。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下(xià)跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投(tóu)资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利(l16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长ì)润2491.41万(wàn)元；国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入(rù)、投(tóu)资收益、其他收入(rù)（不含公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣除(chú)相关费用和信用(yòng)减值损失后(hòu)的余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现(xiàn)收益加上(shàng)本期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF资产净值(zhí)分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大(dà)成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白(bái)银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减(jiǎn)变化，可(kě)以反映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基金(jīn)均受(shòu)到(dào)净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达2716英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长％；建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增加(jiā)2300万(wàn)份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市(shì)场整体(tǐ)走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏(xià)基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资(zī)本市(shì)场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价(jià)格(gé)下(xià)挫；其次(cì)，国(guó)内(nèi)现货供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国(guó)内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春节前养(yǎng)殖(zhí)产品集中出栏，春节后一段时间一般(bān)是豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需(xū)求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度(dù)白(bái)银在初期两(liǎng)个月处(chù)于(yú)振荡调(diào)整，在三月份(fèn)又很快反弹至(zhì)年初(chū)位(wèi)置。黄金较白(bái)银表现更为(wèi)强势，金银比价(jià)有所抬升。前期(qī)走势(shì)主(zhǔ)要受制(zhì)于白银工业属性(xìng)及(jí)美联(lián)储加(jiā)息预期升温影响，白银(yín)表现出(chū)更高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主要是欧美银行(xíng)业(yè)出现(xiàn)流(liú)动性危(wēi)机，导致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对于(yú)美联储(chǔ)的加息(xī)预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调(diào)整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵图(tú)显示美联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随着美国加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对(duì)有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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