周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(jiù)是过(guò)去(qù)的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配和低估(gū)。而(ér)在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入资金三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(jīn)超出净流出资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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