AI板块成(chéng)为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还(hái)是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一(yī)季(jì)报，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能(néng)源开发和(hé)利用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律(lǜ)法规和(hé)伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防(fáng)止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王单反可以带上飞机吗(wáng)贵重在季报(bào)中也明(míng)确(què)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字(zì)化、互联网(wǎng)平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传(chuán)播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费行(xíng)业，在(zài)美国是一(yī)个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早(zǎo)期，但是(shì)我们(men)可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也(yě)将(jiāng)通过百度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定看好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为，各(gè)个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要(yào)的增(zēng)长要素。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也是(shì)为数(shù)不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源(yuán)将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是积极的一派(pài)。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年(nián)数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于(yú)全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方(fāng)位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升(单反可以带上飞机吗shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了行业(yè)配置，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会(huì)。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对(duì)于(yú)AI领(lǐng)域的布(bù)局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的(de)拓展，模型具备(bèi)了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极(jí)大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成(chéng)长行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三(sān)季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而(ér)造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别(bié)的技术要(yào)素(sù)革命，或(huò)许我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当然市场中有不(bù)少声音说(shuō)这次(cì)不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清(qīng)楚(chǔ)它对(duì)投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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