A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价(jià)周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过是一场(chǎng)计(jì)算上(shàng)的乌(wū)龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据(jù)计(jì)算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信(xìn)创、中特估、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未(wèi)来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备新股王(wáng)

　　A股(gǔ)总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资(zī)本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于(yú)当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的(de)消费白(bái)马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）<认真地还是认真的写作业，认真的与认真地/p>

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未(wèi)达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历(lì)回调(diào)，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位(wèi)发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移认真地还是认真的写作业，认真的与认真地动一(yī)度(dù)超(chāo)越贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)市值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智能两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成(chéng)提(tí)升生产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的(de)竞争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国(guó)移动(dòng)，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的(de)主力(lì)军(jūn)。信达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，公(gōng)司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业(yè)互联(lián)网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的三大(dà)运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中国移(yí)动直接在市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景气(qì)度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超越(yuè)茅台，但最后的结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌(diē)不(bù)休。认真地还是认真的写作业，认真的与认真地

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市(shì)景气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的(de)利(lì)润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司的(de)基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原因(yīn)。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一(yī)方面即(jí)是成(chéng)本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的(de)资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新(xīn)技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是(shì)有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表明中国(guó)移动可能正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资(zī)本开支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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