个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新名录中(zhōng)个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充(chōng)分发挥财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公司共(gòng)计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机(jī)构办理个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶(jiē)段认可并开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户(hù)渠道(dào)的多(duō)重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老(lǎo)规(guī)划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该(gāi)行高管透(tòu)露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列(liè)全行(xíng)业第三(sān)位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查询(xún)商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获(huò)准开办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金(jīn)业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商(shāng)在(zài)推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了(le)“引进(jìn)来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入(rù)研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为(wèi)企(qǐ)业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进(jìn)企业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核(hé)心(xīn)方(fāng)向之一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，在客户(hù)分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城市具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜(qián)在客群(qún)可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民(mín)（无需开户）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化(huà)的(de)补充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服务(wù)，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养(yǎng)老专家”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能(néng)客(kè)户(hù)分析系统的基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提(tí)供(gōng)专业的(de)、一(yī)对一(yī)的(de)养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益(yì)告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较(jiào)好的(de)有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人介(jiè)绍(shào)，目前个人(rén)养老金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每(měi)个类别(bié)很难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤(chè)、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者(zhě)同策(cè)略产(chǎn)品进(jìn)行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适(shì)的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制股票(piào)资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追求长期投资(zī)收益的客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同收(shōu)益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如(rú)何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义(yì)上说是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的(de)投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可(kě)供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从政(zhèng)策端进一(yī)步(bù)简化投资者(zhě)的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金融监督管(guǎn)理总局已向业内(nèi)就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的(de)同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急(jí)资产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财(cái)富(fù)管理服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译trong>券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场(chǎng)景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的(de)企(qǐ)业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供职业年金(jīn)的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系(xì)，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经理林(lín)漪(yī)（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每年都将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人(rén)养老金账户是(shì)在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业务(wù)的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群(qún)体的不同需求和(hé)想法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储的(de)只有(yǒu)900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益(yì)差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到(dào)了(le)推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才(cái)是(shì)更重要的。

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