今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场(chǎng)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们(men)近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的(de)考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极(jí)布局(jú)央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的(de)推进过程(chéng)中(zhōng)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报(bào)指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF20分米等于多少米 20分米等于多少厘米发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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