银行业(yè)危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜美股(gǔ)开(kāi)盘不久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度(dù)扩大至超过40％，经(jīng)历至(zhì)少五次(cì)停牌，股(gǔ)价再刷新历史新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第一(yī)共和银(yín)行已在为其部分业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方(fāng)担心承(chéng)担过多风险。目(mù)前可能(néng)的(de)解决(jué)方案是，向近(jìn)期(qī)曾为第(dì)一(yī)共和银行注资300亿(yì)美元(yuán)的大型银行(xíng)寻求帮助，或者(zhě)由美国联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司接管该银行，并为(wèi)所(suǒ)有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人(rén)士(shì)报(bào)道，白宫或美国财政部无意干预该银行的状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说(shuō)，他目(mù)前(qián)不知道(dào)这家银行(xíng)能否在未来的日(rì)子继续经营(yíng)下(xià)去，也不(bù)知道联(lián)邦(bāng)存(cún)款保险公司是(shì)否会对此家(jiā)银行发(fā)表“破产(chǎn)声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解决(jué)方案(àn)（可能是联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)接管）目(mù)前正变(biàn)得越来越(yuè)有可(kě)能(néng)，因为(wèi)第一共和银行找到买家的(de)机(jī)会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面(miàn)，今(jīn)天凌晨(chén)，美、布两(liǎng)油日(rì)内跌幅快速(sù)扩大至3％。

　　有市(shì)场(chǎng)评论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美(měi)国(guó)上周原油库存降幅大于预期，由(yóu)于市场(chǎng)消化了疲(pí)弱的(de)美国经济(jì)数据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布进一步减产(chǎn)以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共和银行(xíng)收跌近30％再(zài)创历(lì)史新(xīn)低，最新报道称，美(měi)国联1分钟前刚刚哪里发生了地震邦存款保险公司FDIC威胁下调(diào)该行评级(jí)，将限制第(dì)一共和(hé)银行从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷(mí)而减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面(miàn)风险不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一(yī)边是银(yín)行系(xì)统危(wēi)机以及由此扩大的经济衰(shuāi)退(tuì)阴霾，美联储会(huì)如何选择，无(wú)疑是市场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广(guǎng)州金控期货(huò)研(yán)究所副(fù)总经(jīng)理程小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大概率还是维持加息的(de)大方向，只不过(guò)加息力(lì)度(dù)会维持25个基(jī)点，不(bù)会(huì)像去年那(nà)样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国(guó)通胀具(jù)有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高(gāo)达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落了(le)1个百分点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房租金价格指数增速高达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高利率和美国(guó)银行业(yè)危机(jī)引(yǐn)发了经济减速，但是据(jù)我们测算(suàn)当前美国私人(rén)部(bù)门资产负债表受冲(chōng)击的影响大(dà)约将在三(sān)、四季(jì)度出(chū)现，短(duǎn)期经济减(jiǎn)速不至(zhì)于引发美联(lián)储货(huò)币政策转向。从历史上美联(lián)储加息的(de)经验来看(kàn)，高通胀下的美联储加息并不会(huì)因经济(jì)减速而(ér)转向。此外，美国地区银行(xíng)担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美(měi)国商业银(yín)行危机主要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次贷危机时那样的产品层层嵌套和加(jiā)杠(gāng)杆导致危机爆发时过渡去杠杆(gān)，金融市(shì)场系(xì)统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇表示。

　　混(hùn)沌天(tiān)成(chéng)期货研(yán)究院首席宏(hóng)观(guān)分(fēn)析师赵旭初同样认为，由美国(guó)银(yín)行业“爆雷”引发系统(tǒng)性(xìng)风(fēng)险的可能性(xìng)是较小的，基于此，美联(lián)储也不会(huì)轻易改变“显(xiǎn)著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅(guī)谷银行的事件来看，政策部(bù)门应对危机(jī)的(de)速度和积极(jí)性非常高，在这种形式下，去(qù)押注(zhù)系统性风(fēng)险发生概率(lǜ)比较低的。对(duì)于(yú)通胀率，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为(wèi)有一定降(jiàng)息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失控的风险(xiǎn)，如金融机构或者非金融(róng)企(qǐ)业(yè)大面积的(de)‘爆雷’，否则在(zài)这(zhè)个(gè)通胀水平预测下，美联储是(shì)不会(huì)在(zài)7月份就(jiù)去(qù)做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于(yú)美国(guó)通胀(zhàng)将从几十(shí)年来(lái)的最高(gāo)水平(píng)进一步(bù)回落多少这一争论，全(quán)球(qiú)知名机构的基金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环(huán)球投资和西部信托等(děng)公司认为，美联储(chǔ)和其他央行将(jiāng)在加(jiā)息方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即使这意味(wèi)着继续加息、控(kòng)制通胀到2％的目标可(kě)能会让经济陷入衰退(tuì)。而另(lìng)一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘(zhān)性(xìng)极强的通胀(zhàng)，美联储和其(qí)他央(yāng)行的政策(cè)制定(dìng)者是否真(zhēn)的(de)愿意冒让数百(bǎi)万人(rén)失业的风(fēng)险，换(huàn)句话说，央行们(men)最终可能不得不做出(chū)妥协，容(róng)忍高于(yú)目标的通胀。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者信心(xīn)指数降(jiàng)至了101.3，为去(qù)年7月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。对此，程小勇(yǒng)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)美国居民(mín)消费来(lái)看(kàn)，高(gāo)利率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信(xìn)心指数下降，消费支出(chū)增速(sù)放缓是确定性事件，说明未来美国经济继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支(zhī)出(chū)增速(sù)虽然在下滑(huá)，但在2月还是(shì)维持(chí)正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)短期(qī)虽有(yǒu)升温(wēn)，但不至于出发市场系统性泡沫，通过贵金属温和反(fǎn)弹也可以(yǐ)验证这一点。不过，随着美(měi)国居民利息支出占可支配收(shōu)入(rù)的(de)比例越来越高，未(wèi)来并(bìng)不排除由于经济严重减速加快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌再现(xiàn)的情况出现。

　　“消费(fèi)者信心的下降和(hé)最近的美国居民部门信用卡违约率(lǜ)上升是(shì)相匹(pǐ)配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居(jū)民部(bù)门(mén)的(de)资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表和收入状况边际(jì)上会有恶化也是情理之(zhī)中；但美国居民部门已经经过了十年(nián)的去杠杆，本(běn)身(shēn)资产负债处于一个相对(duì)健(jiàn)康的状况，这也是为何(hé)即便消费信心在(zài)恶化，即便银行1分钟前刚刚哪里发生了地震(xíng)利率在(zài)飙升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美国居民(mín)部门(mén)的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来，当(dāng)前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之间就是一个容易(yì)出(chū)风(fēng)险的时间段；二是能够激发风险偏好的中(zhōng)国这边的(de)复(fù)苏环比高点已(yǐ)经(jīng)看到，同(tóng)比高(gāo)点接近看到，在中国没有更多(duō)刺激政策的情(qíng)况下，市场(chǎng)对全球经(jīng)济的预期想要(yào)进一步边际改善是比较困难的。

　　“在(zài)这样(yàng)的背景下(xià)，近日A股(gǔ)的主线题材下跌与海外(wài)银行(xíng)业危机共振(zhèn)成(chéng)为了一个激发避险情绪(xù)升级的(de)导火索。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内和海(hǎi)外出现明(míng)显的(de)周期背(bèi)离，且海(hǎi)外的政策部门应对危机的速度又(yòu)很快，所以不(bù)至于出(chū)现单边的持续(xù)性共振，这就导致(zhì)各类风险资产难以出现大幅(fú)度的流(liú)畅(chàng)单边(biān)行(xíng)情，比较合适的操作思路应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走(zǒu)弱 有色(sè)金属全(quán)线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色金属板块全面下行。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色(sè)金属(shǔ)的全面下行有两个利(lì)空背景(jǐng)和一个触(chù)发因素，一是(shì)临近美联(lián)储5月份议息会(huì)议(yì)，加息(xī)25个基点的概率升(shēng)至高位，市场表现出谨慎(shèn)情绪；二是面(miàn)临国内五一假期，资金(jīn)提前流出规避(bì)不(bù)确定性风(fēng)险(xiǎn)；三是前一(yī)晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发市场对银(yín)行业危(wēi)机(jī)蔓延的担忧(yōu)，避(bì)险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面(miàn)下行(xíng)的(de)直接(jiē)触发(fā)因素(sù)。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏观情(qíng)绪对(duì)市场(chǎng)的(de)扰(rǎo)动较大(dà)。市场(chǎng)一(yī)直在衰(shuāi)退(tuì)论和加(jiā)息预期之间(jiān)摇摆不(bù)定。一方(fāng)面对(duì)银行业和全球(qiú)经济前景感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论升温又会使得加息预期降低。加息预期降低后又不得不面对高企的通胀数据，美(měi)联(lián)储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应停止(zhǐ)，市(shì)场又(yòu)继续预(yù)测衰退，周而(ér)复始。”国海(hǎi)良时(shí)期(qī)货有色金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师何燕艳表示，此外，国(guó)内(nèi)面临五一(yī)假期(qī)，之前(qián)看多需(xū)求修复的(de)情(qíng)绪(xù)慢慢平(píng)复，也使得(dé)价格(gé)下跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和(hé)铝为代表的大(dà)部(bù)分品种还在区(qū)间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明显，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹(dàn)状态(tài)。

　　展大鹏(péng)表示(shì)，二季度(dù)是(shì)有色金属的传统(tǒng)旺(wàng)季，4月的开局延(yán)续了需求的强(qiáng)预期，有色一(yī)度出(chū)现触底反(fǎn)弹和(hé)冲(chōng)高(gāo)预期(qī)，但(dàn)随(suí)着4月旺季过半，市场却出(chū)现不(bù)一(yī)样的声音(yīn)。一是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材加(jiā)工和(hé)镀锌(xīn)板等行(xíng)业样本企业开工率却出现接(jiē)连下(xià)降，社(shè)会库存虽(suī)然持续去化，但(dàn)速度较3月份明显放(fàng)缓；二是部分(fēn)下游加工企业订单难(nán)以为继，且(qiě)产成品库存较往年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部分旺季(jì)的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加息(xī)’的(de)宏观环境并(bìng)不支持价(jià)格高走，同(tóng)时国(guó)内劳动节(jié)假(jiǎ)期即将到来，资金从有色(sè)市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也是(shì)近段时间对(duì)利空因素的集中体现，节(jié)前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延(yán)续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若价格(gé)在节(jié)前持续表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求(qiú)无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面(miàn)积19422万平(píng)方米，增(zēng)长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了高位停滞(zhì)，没有进一步的增长，可(kě)能和旺季(jì)慢慢过去(qù)也有关系。此外，4月的(de)总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数值也不大，但也没能有力提振需(xū)求。不过，何燕艳表示，价格一(yī)旦(dàn)大跌到目前(qián)的状态(tài)，现货上面买(mǎi)盘(pán)又(yòu)会(huì)出现，错综复杂(zá)之下(xià)走(zǒu)势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面(miàn)上的市场(chǎng)预期(qī)过于一致，主流观点认为(wèi)加息已近尾声(shēng)，最坏的(de)时候已经过去(qù)，但今(jīn)年可(kě)能不会降(jiàng)息。我们(men)要警惕这种市场过于(yú)一(yī)致的情况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结(jié)果导(dǎo)向很可(kě)能使得(dé)加息时间或者幅度超(chāo)预期，这(zhè)样(yàng)市场就会有超预期的下(xià)跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总(zǒng)体比(bǐ)较确定的，需求跟不上供应的增速(sù)，整个周期是向(xiàng)下而不是向上。因此，我对(duì)整个板块还是持中线偏空思路，投资(zī)者可以用振(zhèn)荡的策略(lüè)去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预期，更多的(de)是反映市(shì)场对未来一个季度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其对有色板块的短期或短线影响并不显著(zhù)，短期可关(guān)注供求(qiú)现状与价格趋(qū)势的关(guān)系(xì)以及可能突发(fā)的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对(duì)有(yǒu)色而言，投(tóu)资者更多担(dān)心的是在多(duō)空分歧的位(wèi)置和时(shí)间(jiān)节点突发未知的(de)风(fēng)险事件，从而放(fàng)大了价格短线的(de)波动性，带来持仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1分钟前刚刚哪里发生了地震