周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗biāo)的(de)估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuá珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗n)。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋(qū)势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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