今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时(shí)港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过(guò)于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字(zì)经济的(de)代(dài)表行(xíng)业(yè)为互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大(dà)部分(fēn)的(de)企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的(de)环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年(nián)有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压(yā)制(zhì)，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物(wù)医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增长曲(qū)线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀(gǔ)息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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