用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了(le)定(dìng)增，投(tóu)入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎ蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的n)不及市场预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现在的3.0阶蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完(wán)全基(jī)于互(hù)联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研发和持续(xù)迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市(shì)值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是(shì)有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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