金融(róng)界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股(gǔ)”光环的(de)珍酒李渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的(de)是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收(shōu)盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港(gǎng)元(yuán)，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后(hòu)，至今没(méi)有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是近(jìn)7年时(shí)间第一只实现(xiàn)资本(běn)上市的(de)白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡此次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹资资(zī)金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发(fā)售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于(yú)何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒(jiǔ)李渡并没(méi)有引入基石投资者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡(dù)共计(jì)引入两(liǎng)轮投(tóu)资者，分别是有着(zhe)“华尔街之(zhī)狼”之称(chēng)的私(sī)募股权(quán)巨头(tóu)KKR和大中华(huá)网讯(xùn)。KKR在2021年(nián)11月和2022年(nián)5月分别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒李渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)一家致力提供(gōng)以酱香型为主(zhǔ)的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下包括(kuò)珍酒、李(lǐ)渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑(xiào)四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三(sān)大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公司(sī)，以(yǐ)及(jí)中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业(yè)中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白酒的(de)第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超(chāo)过90%，而腰部的(de)今世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之一就是(shì)珍(zhēn)酒李渡的(de)“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元(yuán)，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李渡的存货(huò)正(zhèng)在逐步增加。报告期内，公司(sī)存(cún)货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货(huò)周转天数分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其(qí)产销(xiāo)失衡的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的(de)操盘手法密切相关(guān)。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵(líng)的(de)一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军(jūn)旗(qí)下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他升至新华联集团董事、董事局副主席。也是(shì)在(zài)此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他(tā)的白酒事业。

　　在傅(fù)军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮(liáng)液旗下川酒王的(de)代理权，仅一年(nián)就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热(rè)销之(zhī)后(hòu)，大(dà)量仿冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这是他在(zài)白酒业首创了一(yī)种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国(guó)男足冲(chōng)进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男(nán)足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇教练和好(hǎo)运福星。深谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金六福形象代(dài)言(yán)人。米卢(lú)穿着唐(táng)装，面(miàn)带微(wēi)笑地(dì)说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时(shí)间，金六福的(de)广(guǎng)告投放量都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的(de)广告(gào)轰炸下，金六(liù)福迅速成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰期一(yī)天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴(wú)向东的操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖和开(kāi)口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞生。

　　目前，吴向现实中真的可以把人玩坏吗东实际控制的(de)金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华(huá)泽(zé)酒业(yè)集(jí)团（下辖(xiá)金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三个产(chǎn)业(yè)板块。涉(shè)足(zú)金(jīn)融、文化旅游(yóu)、新能源、互联(lián)网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖(mài)白(bái)酒，吴向东(dōng)也一(yī)举成为湖南省株洲市首富。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位(wèi)。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛初咨(zī)询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增(zēng)长、收入(rù)低(dī)增长(zhǎng)或(huò)0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并(bìng)没有太受影响，次高端库存(cún)仍未消化，区域酒借(jiè)助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公司业(yè)绩会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一(yī)步分化(huà)。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在(zài)存在(zài)三个(gè)矛(máo)盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销(xiāo)量在(zài)下降；二是名酒企业都在向下扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企业(yè)渠道重心(xīn)下(xià)移，和(hé)地方(fāng)酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失(shī)的主要是100块钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原因在(zài)于城市化，大(dà)部分劳动人口从(cóng)农村转移(yí)到城市后，消费习惯(guàn)变了，导致未(wèi)来升级空(kōng)间基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万(wàn)吨，次高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各价格带白酒节前和(hé)节(jié)后的终(zhōng)端进货量数据。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相(xiāng)关产品下降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品(pǐn)节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股(gǔ)”珍酒李渡未(wèi)来(lái)走向何方(fāng)让我们拭目(mù)以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现实中真的可以把人玩坏吗