大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造(zào)和“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测(cè)算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩三万日元等于多少人民币多少驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景(jǐng)气(qì)持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)三万日元等于多少人民币多少善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季(jì)度(dù)业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性(xìng)回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现(三万日元等于多少人民币多少xiàn)，均表明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联(lián)储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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