关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目(mù)前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍(réng)然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触(chù)发经济(jì)严(yán)重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是(shì)基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家(jiā)和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者经(jīng)由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互(hù)换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地(dì)银行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北(běi)向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资(zī)者需同(tóng)时申请成(chéng)为(wèi)场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发布(bù)公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后(hòu)，市(shì)场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来(lái)改(gǎi)善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继续发酵，国(guó)际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格(gé)在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力(lì)反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油(yóu)脂相关上(shàng)市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的(de)一(yī)项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)都在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及(jí)中国(guó)棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出(chū)口政策出(chū)现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市(shì)场对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因产量(liàng)处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新累(lèi)库，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库(kù)必(bì)将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过，从更(gèng)长的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zō什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级ng)榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议的(de)结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业(yè)的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级的(de)行情难(nán)以表(biǎo)现(xiàn)得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例(lì)一段时期内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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