5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国(guó)基金、南(nán)方基金等多家头(tóu)部公(gōng)募基金密(mì)集(jí)申(shēn)报(bào)了(le)跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市(shì)场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从(cóng)国(guó)内半(bàn)导体板(bǎn)块(k美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思uài)表现来看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)出现正增长，最高份额(é)增幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金(jīn)对半(bàn)导体(tǐ)主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主要是(shì)基于对板块中长期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情(qíng)的带动下(xià)，板块细分领域(yù)仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持(chí)续(xù)下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例(lì)，该指数在4月6日攀至(zhì)年内(nèi)高(gāo)位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块持续下跌，但资金对主题(tí)ETF产品越跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负(fù)，平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信(xìn)国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额(é)增幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化，截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩(hán)半(bàn)导体ETF等三(sān)只产品份额(é)出(chū)现下降(jiàng)外(wài)，其余(yú)产品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一(yī)，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF基(jī)金经(jīng)理田光远分析，当前半导体行业复苏不(bù)及(jí)预期主要(yào)原(yuán)因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方面(miàn)存在(zài)差(chà)距，在国产(chǎn)替代过(guò)程中产品研(yán)发和客户导入进程可能不及预期(qī)；二是下游需求不及预期(qī)，在边(biān)缘政治(zhì)和全(quán)球(qiú)经济(jì)疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处(chù)于(yú)下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但(dàn)我们认为有望于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游(yóu)的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份额(é)提(tí)升属(shǔ)性的(de)环(huá美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思n)节会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重(zhòng)要的构成央国企对资产(chǎn)回报提(tí)出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升(shēng)也会更加依(yī)赖(lài)数字化，成本(běn)效率(lǜ)提升是数字化(huà)的长期关键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面短(duǎn)周(zhōu)期(qī)维(wéi)度(dù)数字经济有顺周期属性，经济复(fù)苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上涨的(de)原因，一方面是2022年(nián)板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预(yù)期基本(běn)面即(jí)将(jiāng)见(jiàn)底，再加上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导体指数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其实(shí)是过度反应的，所以(yǐ)随(suí)着4月中下(xià)旬半(bàn)导体一季(jì)报(bào)披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素引(yǐn)起行业近期的持(chí)续(xù)回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半导体板块(kuài)年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能看出(chū)投资(zī)者对板块价值(zhí)的肯定，多位业(yè)内人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，长期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体板块投资价(jià)值。

　　“我们(men)认为当前无需过度(dù)悲观(guān)。”嘉(jiā)实基(jī)金田光远(yuǎn)表示，从基本(běn)面(miàn)上，人(rén)工(gōng)智能(néng)给半导体带来了新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一定业(yè)绩的(de)压力(lì)，但(dàn)一(yī)方面需求(qiú)会重新复苏，另一方面(miàn)中国(guó)半导体(tǐ)企业有国产替代的中期逻(luó)辑(jí)支(zhī)撑；另外，估值方面，半导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索较多(duō)，始终(zhōng)有估值合理甚(shèn)至低(dī)估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公司处于(yú)历史(shǐ)估值分位低位区(qū)间，随(suí)着(zhe)需求回暖或(huò)者(zhě)新产品的(de)突(tū)破，会有形成很好的投资(zī)机会。他进一步(bù)表(biǎo)示，人(rén)类历史经(jīng)历了三次工业(yè)革命，前两次(cì)都是以能源(yuán)为对象进行创新，第三次(cì)是信息(xī)为对(duì)象(xiàng)进行创新，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)的人工智(zhì)能(néng)从感知智能走(zǒu)向认知(zhī)智能后，将对人类生(shēng)产力的提升产生(shēng)巨大的影响(xiǎng)，也会开启新一轮的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革命(mìng)和移动互联网(wǎng)革命后在万(wàn)物智联层面的延伸，将(jiāng)会(huì)在经济、社会、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命(mìng)爆发的早期(qī)的阶段，在人(rén)工智能带来(lái)的(de)技术变革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产(chǎn)生了影响，云侧(cè)变(biàn)化(huà)最(zuì)为显(xiǎn)著，很多环(huán)节发(fā)生(shēng)了改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会(huì)产生新(xīn)的(de)投资(zī)机会。因此我们长期看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)的(de)投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关(guān)注该板(bǎn)块投(tóu)资机(jī)会，他认为可以重点配(pèi)置的主(zhǔ)线包括(kuò)以(yǐ)AI为(wèi)代表的创新线(xiàn)、周期见(jiàn)底后的(de)复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设备材(cái)料国产化为(wèi)代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个半(bàn)导体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求为(wèi)主的芯片设计都会(huì)在今年(nián)都有非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基(jī)本(běn)面(miàn)上，美国对中国(guó)的极(jí)限制(zhì)裁将加(jiā)速(sù)中国芯片的国产替代，党的二十大(dà)对于(yú)科技安全(quán)的强调(diào)为芯片(piàn)的国(guó)产(chǎn)替代(dài)提供了(le)坚(jiān)实(shí)的理论基础。其次，芯片设计板(bǎn)块经过(guò)近一年的充(chōng)分调整，股价已经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯片设(shè)计板块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们(men)将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半(bàn)导体行(xíng)业库存、动销数据和重点公司的边(biān)际变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半(bàn)导体景气(qì)的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环节(jié)预期将会(huì)受益，后续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行(xíng)业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导(dǎo)体设备(bèi)公(gōng)司(sī)的(de)一(yī)季报业(yè)绩(jì)相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也(yě)是可(kě)以关(guān)注的(de)方向。存储作为半导体中最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关(guān)注景气度修复速度和估值的(de)匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比(bǐ)较确定，但改善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本(běn)面变(biàn)化(huà)综合判断配置价值，我们也会通过适(shì)当调仓(cāng)来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思