今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，预计(jì)发行情(qíng)况较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本市(shì)场做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米已经分为三批陆(lù)续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积(jī)极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公司(sī)陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及(jí)资(zī)源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的(de)机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司(sī)质量的(de)提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红(hóng)或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为(wèi)20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价值？1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米g>

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续并形成主线行情。