昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里chǎng)持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业(yè)部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出(chū)市场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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