4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期低(dī)温天气(qì)的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加(jiā)极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心(xīn)有望继(jì)续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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