AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所带来的颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工(gōng)智能领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需(xū)要决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思建立完(wán)善的法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的(de)同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化(huà)的核(hé)心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播(bō)的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在中国(guó)，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历(lì)史最低的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前(qián)，也有基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该(gāi)基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特(tè)别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不(bù)少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工(gōng)智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强(qiáng)基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为数(shù)不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合(hé)2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材(cái)料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一(yī)轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军(jūn)工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术(shù)全方位赋(fù)能传(chuán)统行(xíng)业，从生(shēng)产和服(fú)务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性工程决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思，产业空间较大(dà)、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的(de)行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或(huò)人工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人(rén)工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相关(guān)产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实(shí)意义，因为(wèi)本次的(de)人工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但(dàn)他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋(qū)势(shì)外(wài)，今年市场高度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成(chéng)长股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去(qù)年三季(jì)度半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思)我们的投资目标。

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