随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自(zì)己对AI领域(yù)的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科，分别(bié)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关(guān)注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音加息进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了(le)一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什(shén)么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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