在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向开魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务(wù)申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报(bào)告和信息披露(lù)程(chéng)序(xù)后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势(s魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了hì)。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经理能力(lì)范(fàn)围内，高(gāo)点(diǎn)成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预期，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者(zhě)创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基(jī)金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破(pò)净值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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