本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作(zuò)为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指(zhǐ)数过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联(lián)银行日(rì)前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观(guān)面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行(xíng)。英(yīng)为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季(jì)节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最大(dà)降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效(xiào)应加剧，在全球金融(róng)市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中(z广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别hōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实(shí)际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相(xiāng)较而言，工商银行(xíng)兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和市净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让(ràng)央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等(děng)指标(biāo)看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其(qí)成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大

　　股(gǔ)市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带(dài)来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年份分别(bié)为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年(nián)至去年的(de)15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不太灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数能否维持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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