北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农数据(jù)出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业(yè)25.3万人(rén)，高于预期的18万人，打断(duàn)了此(cǐ)前两个月(yuè)连续环(huán)比下降的节奏(zòu)；失(shī)业率继续下(xià)降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年(nián)2月和3月非农数(shù)据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表本周持续承压的美国地区银(yín)行股也获(huò)得喘息(xī)的(de)机(jī)会。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指数短线拉升35点(diǎn)；美(měi)国10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级(jí)宏观(guān)分析师(shī)周(zhōu)之(zhī)云(yún)告(gào)诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公布的非农(nóng)数据远高于前值且显著偏(piān)离投行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不断下(xià)降却仍然高企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也超过了(le)信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于新(xīn)冠大流行前也有了(le)有利的发(fā)展，为就业人数的(de)增长提(tí)供了5万—10万人的支持(chí)。

　　“不(bù)过，我们还是应该(gāi)对就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和劳动力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降，为(wèi)连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市(shì)场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳(láo)动力市(shì)场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首次申(shēn)请失业金人数(shù)也(yě)呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云(yún)认为，加(jiā)息会导致消费者信贷和企业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主(zhǔ)削减支出包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期强劲的(de)非(fēi)农就业数(shù)据会(huì)让市场对于下半年货币政策(cè)放松进程有所(suǒ)改变，进而(ér)对商品的流动(dòng)性溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期(qī)来看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数据(jù)公(gōng)布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数(shù)超预期将引导(dǎo)贵金属步入调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要(yào)受益(yì)于其金融属性，尤(yóu)其是市场预计5月是(shì)美联储最后一(yī)次加息，且(qiě)预计(jì)9月之(zhī)后可能降息，这导致美(měi)元名义(yì)利率回(huí)落(luò)，在通胀(zhàng)温和回落的情况(kuàng)下，美元实(shí)际(jì)利率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小(xiǎo)勇说(shuō)。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议(y公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表ì)如期(qī)加息25个基点，将政策(cè)利率联邦基金(jīn)利率的(de)目标区(qū)间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者发布会上的讲话暗示加(jiā)息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后声明表(biǎo)示，委(wěi)员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息(xī)，并(bìng)评估其对货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上。这意味(wèi)着美联(lián)储是(shì)否结束加(jiā)息需(xū)要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需(xū)要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行(xíng)业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收(shōu)益(yì)率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加(jiā)息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需要降(jiàng)息(xī)，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲，美联储可能在长时(shí)间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就业(yè)数据(jù)和(hé)时(shí)薪(xīn)增速全面(miàn)超预期(qī)，表(biǎo)明美国当前劳动力市场(chǎng)仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着(zhe)美联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环境，且(qiě)6月再次(cì)加息的预(yù)期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预期或在短期提振美元指数和美债收(shōu)益率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市场将加大对下半年降息(xī)的(de)博弈，贵(guì)金属将获(huò)得提振而走强(qiáng)，使均(jūn)值平台(tái)不断上移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研(yán)究员叶(yè)倩宁表示(shì)。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息后的表(biǎo)现来(lái)看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间(jiān)，失(shī)业率(lǜ)继续走低(dī)，但(dàn)美联(lián)储并未再(zài)次加(jiā)息(xī)，而贵(guì)金属则在(zài)美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高(gāo)，而黄金价格(gé)对降息并未(wèi)提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离(lí)降息仍(réng)有时间，美联(lián)储表示美国银行系统(tǒng)仍健康(kāng)并有弹(dàn)性(xìng)，但(dàn)高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并(bìng)未解除(chú)，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长期存在(zài)的弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款仍在持续(xù)流出使银行融(róng)资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断(duàn)向实(shí)体(tǐ)经济(jì)蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化(huà)环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及(jí)预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负(fù)，但消(xiāo)费(fèi)的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的(de)韧性。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力不断(duàn)上升，市(shì)场预期下半(bàn)年美(měi)国(guó)GDP将出(chū)现负(fù)增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退(tuì)的共同影(yǐng)响下(xià)，美债收(shōu)益率和美元指数(shù)将持续(xù)承压，避险需(xū)求提振下(xià)，贵金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨(zhǎng)期权把握(wò)突破行情。”叶倩宁(níng)说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供需数(shù)据来(lái)看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上(shàng)是明显下降的。世界(jiè)黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季(jì)度(dù)剔除(chú)场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行和中国消费者需求较高(gāo)，但其余投(tóu)资(zī)者购买(mǎi)量的减少抵消了这(zhè)一增长(zhǎng)。其中对黄金价(jià)格其关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右，较去(qù)年四季(jì)度(dù)有所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方(fāng)面的黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去(qù)年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产品需求下降28.67吨(dūn)，去(qù)年同期(qī)高(gāo)达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白银因需求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比价(jià)大概率继续(xù)攀(pān)升(shēng)。世界(公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表jiè)白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个(gè)基点在议息(xī)前已经(jīng)被充分计提，议息前(qián)的(de)谨(jǐn)慎转变为(wèi)议息后的(de)乐观，因此黄金市(shì)场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴(xuē)子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预(yù)计美联储下半年大概(gài)率暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周期，实(shí)际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而(ér)言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息落(luò)地然(rán)后转降(jiàng)息预期，从(cóng)而刺(cì)激价格(gé)继续高(gāo)走，从这个角度(dù)考(kǎo)虑黄金确实存在(zài)恢复上行趋(qū)势的可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束(shù)，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利率(lǜ)环境到(dào)底会(huì)对(duì)经济和金融市场产生(shēng)怎样的(de)影(yǐng)响也未可知，因此在当前看多(duō)观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金(jīn)价节节攀高(gāo)的(de)观(guān)点谨慎为上。

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